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没“降息”央行缩量续作“麻辣粉”

2019-11-08 21:23:55 来源:垌心网 浏览:2182

9月17日,根据央行公告,当日推出利率为3.3%的中期贷款(mlf)操作,与此前相同,未进行反向回购操作。

在此之前,市场对于mlf利率是否会下调存在一些分歧。海通证券认为,8月份融资数据总量稳定,企业信贷结构得到改善。考虑到避免房地产的再刺激和飙升的生猪价格推高的通胀压力,第四季度cpi可能会超过3%的政策目标,因此mlf短期降息的可能性不高。

然而,业内许多机构和人士也倾向于“降息”,即降低mlf利率。中国金融期货(China Financial Futures)表示,降息后,中国央行仍有可能跟随美联储在9月份小幅降息。9月,美联储高概率降息25个基点,低概率降息50个基点。预计中国央行将把多边基金利率下调不到10个基点,从而推动低利率下调。

民生银行首席研究员文彬认为,降低实体经济的融资成本不仅依赖于降低标准或完善lpr机制等量化工具,降低政策利率不仅是空间,也是迫切和必要的。

也有声音称,央行可能会等到美联储降息后再操作。北京时间本周四(9月19日)凌晨,美联储将宣布9月利率决议,极有可能再降息25个基点。

光大证券研究所首席银行分析师王亦丰认为,9月份降息有两种方式:一是降低9月17日的利息金额,以延续mlf,辅之以暂停公开市场操作,这对短期流动性影响不大。这样,9月20日的lpr报价将一次性大幅下跌,预计将达到10-20bp的区间;,类似于mlf。另一个是mlf在9月17日到期时不会调整,并且在美联储调整之前不会运行。在这种情况下,lpr定价预计将在9月20日下调5-10个基点,11月份下调5-10个基点,这是一个逐步下降的过程。为了在短期内快速而明显地降低实际利率水平,该机构倾向于第一种选择。

业内一致认为,多边基金利率已经是央行走向下一个货币政策的“窗口”。值得一提的是,在央行9月6日宣布减持后,央行并没有选择在9月9日1765亿元mlf到期时继续操作,而是启动了1200亿元反向回购操作。

中信证券研究所副所长明明表示,与2018年以来此前降息后的利率走势相比,此次降息后的市场反应平平,主要是由于对后续政策的担忧。一方面,整体降息后,降息的可能性是否会降低?另一方面,如果多边基金在减少后没有继续,减少的实际缓解效果可能是有限的。

明明说,mlf承担利率定价的功能。如果通过降低标准“挤出”mlf操作,将很难推进利率市场化。与此同时,由于标准的降低,央行仍难以推进银行报表的扩张。为了推动银行声明的扩展,还需要其他监管政策和产业政策。

(编辑:赵金波)

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