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「医疗投资人50+」高特佳合伙人王海蛟:重投产品,死守“新疗

2019-10-17 10:37:25 来源:垌心网 浏览:4645

2019年9月30日,科学技术委员会迎来了第一家试管婴儿企业。热门风景生物学正式上市。热门风景生物在开放日上涨188.56%,在同一天一起登陆科委的三家企业中排名第一。

歌特式资本投资公司的执行合伙人王海娇去上海证券交易所见证了这一幕。他的微信朋友圈掩盖不了他的喜悦:“感谢热生物的管理团队!根据Hotscape Biology上市第一天的开盘价,我们的投资回报率是3.63倍。”“irr484%创下了自己的投资记录,”他说。

在医疗投资圈,王海娇可能是少数几个“全才”之一。从研究生院毕业后,他首先参与了诊断领域的公司成立,在管理、销售、研发、营销和投资方面做出决策,在后来的职业经历中,他还当过顾问。“由于这些经历,我能更好地理解一家公司在管理中会遇到什么问题。企业家创业后的融资心态也更容易理解。“在最近的一次采访中,他告诉尤达健。

早在2012年,王海蛟刚刚加入GOTT投资公司,已经参与了包括丹霞生物、奥诺尤达、威思生物和华银健康在内的多个案例超过7年。作为一家专注于医疗保健领域的投资集团,哥德加德投资公司定位于覆盖医疗保健行业的“整个阶段”。然而,如果我们进一步研究王海娇投资的项目,我们会发现他对人工智能医疗和空中医学大数据并不那么“感冒”,而是一直偏爱“精确医疗”。

他将医疗市场分为三个部分:以早期筛查为重点的疾病前市场、以诊断和治疗为重点的疾病内市场和涵盖康复和健康管理的疾病后市场。高特佳关注“病态市场”。从个人角度来看,王海娇注重“治疗”环节。

"这是由中国的国情和医疗市场的发展决定的."他说,“随着中医治疗的发展到今天,用普遍治疗来解决所谓的疑难杂症是很困难的。在需求方面,它也显示出对“个性化定制方案”的更多需求。"

无论是准确的诊断——使诊断更准确还是准确的治疗——使治疗更简单,王海蛟都遵循一个以“具有明确临床意义的项目”为目标的投资模式,准确的医疗就是这样一种。通过新的方法使治疗效率更高、效果更好,是精密医学领域项目中最有吸引力的部分。它为疾病的诊断和治疗提供了新的视角和新的模式。

自从美国总统奥巴马在2015年前的国情咨文中提出“精确医学计划”以来,这一细分得到了广泛关注。近年来,无论是政策的推动还是医疗行业众多参与者的涌入,精密医学都已成为创新圈关注的焦点。

然而,从近年来由许多遗传伦理问题和精确医学数据隐私引起的混乱来看,中国精确医学的发展还不够成熟。王海娇也坦言,这个细分还处于非常早期的阶段,变化非常快。

当然,“预期”的另一面也隐藏着隐忧——高预期使得vc容易给出虚假的高估值。因此,戈德堡投资公司对此次投标的估价是“保守的”。“目前,许多企业家过于重视估值。当市场好的时候,估价很高。市场太亮时,很容易赔钱。”王海娇说道。

他将其归因于中国目前的技术稀缺状况——技术稀缺将导致企业家的技术溢价,这种表现在早期发展领域将越来越明显。

“就像我去买蔬菜一样,显然提供的肉比蔬菜多,但是让我不得不买更多的蔬菜,蔬菜农呢?只有蔬菜的价格才能炸上天,对吗?”他用了这个类比。

此外,更保守的是王海娇对“投资出路”的追求。例如近年来热门的“医学+人工智能”和“医学大数据”,新兴技术的应用也在一定程度上推动了精准医疗的进一步发展。戈德堡投资公司去年还成立了一个致力于“医疗+人工智能”的团队,但还没有开始。在王海娇看来,这无疑是一个很有前景的细分,但在“蔬菜”市场恢复平静之前,最佳时机尚未到来。"所以我们要么不投票,要么成批投票."他说。

从哥德加德投资的总体布局来看,可以发现有明显的趋势:药物和器械占最大比例,医疗服务相对较少。在一些医疗服务项目中,大多数是消费级医疗和妇女儿童用品。

“中国至少70%的医疗机构是公共的。我们不能参与这一部分。在剩下的30%中,仍有许多没有投资价值。”王海娇解释了上述投资偏好。"这些可能是商业,但不一定是可复制的商业模式."

在最近几年的一次公开演讲中,王海娇曾表示,他对“产品+服务”的投资目标持乐观态度。“但这必须保密。你的产品是不标准的还是标准化的?该服务是支持产品还是固定产品线的延伸?它是独立存在还是促进产品销售?从背后看,许多公司实际上是“产品公司”的逻辑。"

从王海娇的手里,包括博雅生物、博雅和其他企业,可以看出这是一个投资逻辑的映射。博乐赛专注于体外诊断试剂和产品,而博雅生物不仅拥有自己的血液产品,还拥有数十个血浆站和包括广东丹霞在内的其他配套服务。

就产品终端配置而言,高技药品投资配置比例高于设备投资配置比例。

与行业规模相比,药品零售量为1.6万亿元,器械市场规模约为4000亿元。"就投资机会而言,药品肯定比工具多。"他说。

此外,对于不同领域的不同发展阶段,投资阶段的选择是不同的。歌特式投资(Gothic Investment)的投资内容涵盖vc、pe和并购,但在药品领域,王海娇认为在并购和pe阶段有相对较多的投资机会。在医疗器械领域,基于巨大的增量市场空间,高特佳更加注重重组和合并。

至于服务方面的关注,戈德堡聚焦于具有“消费”属性的非公共医疗市场。

“对产品投资进行估值并不意味着不投资医疗服务,但在投资之前,我们肯定会清楚地思考基本逻辑。我们不会盲目跟风。”王海蛟对益友达健康说:“与其说是我们的投资逻辑,不如说是市场给了你机会。中国医疗服务市场远不如其产品开放和发展。”

在产品方面,无论是国有还是私有,资本都可以干预。此外,产品的盈利模式相对清晰。我们不能干预超过70%的医疗服务市场,因为公立医院不盈利,投资者想帮助其他人赚钱。

因此,在医疗服务市场上,连锁的、可复制的、不依赖医疗保险支付的项目是哥特投资的重点。例如,2017年参与国药集团乙轮2亿元的战略投资,一年后加入宜兴伊美。

王海娇透露,去年歌特式的投资额约为200亿元人民币。"今后,我们仍将遵循这些原则来寻找投资目标."谈到下一个计划,他说。根据相关行业人士的反馈,投资机构近年来在经济寒冬难以筹集资金是一个公开的秘密。

在这方面,王海娇认为这实际上是有利于投资的。“钱越少,投资越多越好。过去可以用80分铸造的物品现在可能需要95分才能做出决定。”他说。此外,王海娇也将趋于谨慎。“一些风险投资机构只考虑这个项目一两年的结果,我们将把时间延长到三到五年。事实上,许多项目都不能投票。今后,我们将更加重视对项目创建团队的考虑,团队自身的特点将决定公司的发展规模。”

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