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欧央行“宽松组合拳”重出江湖 全球鸽声嘹亮

2019-10-29 09:44:24 来源:垌心网 浏览:2730

欧洲人民的艰难日子可能会结束。然而,这可能不是一件好事。“需要保持高度放松的姿态”暴露了德拉吉的焦虑。

作为欧洲央行行长,德拉吉的“宽松组合”有望尽早实现。火车头德国一次又一次熄火,法国无力自救,意大利也在危险的边缘进行测试,英国也在“硬英国退出欧盟”安放了定时炸弹。一切似乎都太难了。

德拉吉马上就要松一口气了,下一步是看看被迫反抗的鲍威尔会如何接受。

重启量化宽松

在倒数第二次会面中,德拉吉最终变成了一只“超级鸽子”,并为量化宽松提供了一套法宝。

首先是降低利率。根据此次会议,欧洲央行将上调存款机制利率10个基点至-0.5%,主要再融资利率保持在0%,边际贷款利率保持在0.25%。在当前全球降息浪潮和欧洲通常的负利率策略下,这一举措并不新鲜。

尽管《华尔街日报》认为“负利率”会压低银行贷款利率,但为了争夺储户,银行很难降低存款利率,从而削弱银行赖以盈利的存贷款利差。但是德拉吉仍然说,“负利率带来许多好处。”

重点是重启量化宽松。量化宽松,或称量化宽松,意味着量化宽松。主要是指央行在实施零利率或接近零利率政策鼓励消费和借贷后,为增加基础货币供应量,向市场注入大量流动性而进行的干预。它也被简单地描述为间接印刷更多的钞票。

这一次,德拉吉还开了一种强效药。根据欧洲央行的安排,资产购买计划将从11月1日开始重启,规模为每月200亿欧元。只要有必要,它将继续对债券进行再投资,对到期债券的投资将持续2-3年。

德拉吉的“鸽子声”不止这些。欧洲央行还决定修订其前瞻性指引,表示在通胀前景达到目标之前,利率将保持在当前或更低水平,在新一轮量化宽松结束之前,不会考虑加息。

相应地,对于未来的经济预期,欧洲央行也再次叹息。根据最新预测,2019年国内生产总值增长率为1.1%,而6月份预计为1.2%。预计2020年国内生产总值增长率为1.2%,而6月份为1.4%。与此同时,欧洲央行预计2019年通胀率为1.2%,高于6月份的1.3%。预计2020年通胀率为1%,6月份为1.4%。

在会后的新闻发布会上,德拉吉的态度也发出了悲观的信号。

关于货币政策,德拉吉强调需要保持高度宽松的立场,欧洲中央银行准备调整所有工具。欧洲央行正在提供大量货币刺激,并已进行了全面评估,在做出决策时考虑到了最新的经济预期。

对于欧元区经济,德拉吉描述了多重风险,包括地缘政治、保护主义和新兴市场,但经济预期并不包括硬英国退出欧盟,他表示,“持续下行风险是利率决议中考虑的一个因素”。

这套组合拳击刺激了市场。欧洲央行宣布决定后,欧元/美元暴跌近0.5%,达到1.0950大关。欧洲三大股指合计上涨近0.3%,而国际金价飙升逾1%。

压力很大。

“欧洲央行宣布了一项大规模刺激计划,以重振欧洲经济和刺激通胀。这是德拉吉总统最后一次竭尽全力,”ABN阿姆鲁首席经济学家卡斯滕·布热斯基说。

欧洲央行正式结束量化宽松仅9个月。去年12月13日,欧洲央行发表声明,正式结束为应对危机而启动的2.6万亿欧元债券购买计划。

当时,德拉吉的声明听起来可能有点犹豫。德拉吉表示,重要的货币政策刺激仍然是必要的,以帮助支持价格压力继续上升,从而使通胀能够在中期达到目标。至于外界关注的到期债券的再投资,德拉吉(Draghi)表示,该措施预计将长期实施,以提供充足的货币宽松环境,但资金分配比例将根据央行报告进行调整。

路透社指出,德拉吉试图在讲话中达到不稳定的平衡,既表达了对经济增长的信心,也表达了对不断上升的不确定性的担忧。

然而,德拉吉现在“愿意不惜一切代价”,只想表明自己的最后立场。毕竟,欧洲目前的经济形势并不乐观。

复旦大学欧洲研究中心主任丁春表示:“这主要是因为欧盟和欧元区经济普遍疲软。”。德国机车着火,中美贸易摩擦恶化了外部环境,“离开欧洲”等风险不确定性增加。与此同时,主要经济体通常都在开放宽松的货币模式,因此量化宽松终于再次上演。事实上,欧元区已经重新应用了ltro(长期再融资)等宽松工具。

停滞的gdp是最能说明问题的。欧盟统计局(Eurostat月份发布的数据显示,欧元区第二季度国内生产总值同比增长0.2%,比上季度放缓0.2个百分点。

作为欧元区最大的经济体,德国第二季度的国内生产总值比上一季度收缩了0.1%,同比零增长。这已经是德国经济连续第二个季度收缩。通常,这足以被视为德国正处于“技术衰退”的信号。

通货膨胀也是德拉吉头疼的问题。欧元区7月份cpi同比上涨1%,远高于欧洲央行设定的2%的目标。在这次会议上,欧洲央行进一步将今年和明年的通胀预期下调至1.1%和1.2%。目前,五年期通胀掉期利率低于欧洲央行2016年上次降息时的利率,通胀复苏的前景令人担忧。

因此,即使在德国央行行长魏德曼(Weidemann)等鹰派人士的不情愿下,德拉吉也强烈提议实施量化宽松到底。8月底,魏德曼表示,德国经济已经走弱,但政府或欧洲央行推出大规模经济刺激计划还为时过早。德拉吉在会后还承认,行政委员会对量化宽松的确有不同意见,但由于在实施量化宽松方面存在更广泛的共识,因此没有必要投票。

然而,一些人质疑组合拳击的长期效果。ABN阿姆鲁银行分析师尼克·库尼斯(Nick kounis)表示,尽管此次宣布的量化宽松计划是欧洲央行推出量化宽松以来的第一个无限期计划,但200亿欧元/月的债券购买规模太小,宏观经济影响预计相对温和,因此人们对一揽子措施能否在未来2-3年内大幅推高通胀表示怀疑。考虑到这一点,欧洲央行似乎有可能在未来逐渐增加债券购买。

退潮

特朗普对量化宽松的回应总是最敏感的。欧洲央行的举措一出台,特朗普的推特也紧随其后。当然,矛头总是指向美联储:“欧洲央行反应迅速,将存款利率下调了10个基点。他们让欧元贬值的尝试成功了。这将损害美国出口,美联储将继续搁置。”

欧洲央行的大动作已经驱使美联储反抗。在外部世界,美联储离放松政策不远了。美国股市开始欢呼。9月12日开盘时,美国股市全线上涨。道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨0.30%、0.26%和0.45%。截至新闻稿,道琼斯、纳斯达克和S&P 500分别上涨0.46%、0.46%和0.44%。

随着9月份利率会议的临近,市场押注美联储将降息,理由与欧洲央行的担忧相似。今天,美国经济正在释放越来越多的衰退信号。8月,ism制造业采购经理指数连续第五个月下跌至49.1,这是三年来该数字首次低于繁荣-萧条线,这意味着美国制造业活动正在萎缩。

欧洲和美国并不是唯一承受压力的国家。根据彭博社的一份报告,随着贸易问题的恶化,全球经济增长受到拖累。今年以来,各国和各地区的央行已经降息32次。国际清算银行跟踪全球38家央行的数据显示,今年迄今为止,全球货币政策制定者共降息13.85个百分点。

土耳其上次降息了。在欧洲央行加大行动的同一天,土耳其央行宣布了利率决议,将基准利率从预期的19.75%下调至16.5%。这次降息比预期的要高得多。

金融分析师肖磊坦率地说,现在所有国家都在采取这样的政策。美联储不仅开始降息,还开始购买美国政府债券。欧洲央行重启量化宽松的计划在两个月前就已经有了市场预期。目前,这主要是由于欧洲经济整体疲软和全球经济增长率下降。

“事实上,全球宽松浪潮已经到来。世界上所有主要国家都在采取降息等货币政策。美联储下一步继续降息的可能性仍然很高。”根据肖磊的说法。

德意志银行(Deutsche Bank)早就预测美联储将在明年9月、10月、12月和1月的货币政策会议上降息25个基点。

量化紧缩只是昙花一现。欧洲央行发布命令后,全世界都在等待。在9月17 -18日的美联储利率会议上,鲍威尔能坚持下去吗?

《今日京商》记者冯涛唐怡田

资料来源:北京今日商业网

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