• 垌心网
垌心网>财经>银行争抢“首单”挂钩LPR产品,对ABS等结构化融资有何影响

银行争抢“首单”挂钩LPR产品,对ABS等结构化融资有何影响

2019-10-31 19:42:01 来源:垌心网 浏览:3759

随着贷款市场报价率(lpr)逐渐下降并成为新的信用基准,相应的衍生产品出现了。

近日,兴业银行作为发起人,在全国银行间债券市场发行了“兴业2019年第四次发行信贷资产支持证券”,总规模55.18亿元,成为首个基于lpr定价的浮动利率信贷资产证券化(abs)产品。

据《21世纪经济先驱报》记者不完全统计,至少个人住房贷款、企业贷款等信贷,以及货币互换、利率互换、clo(贷款抵押债券)、浮动利率债券等金融工具都引入了lpr作为定价基准。

以lpr为信用基准,个人住房贷款发展迅速。其中,北京市个人住房贷款新的定价基准是:第一套商业个人住房贷款利率不低于相应期限lpr(贷款市场报价利率)的55个基点(一个基点等于0.01%),第二套商业个人住房贷款利率不低于相应期限LPR的105个基点。

金融衍生品方面,据报道,8月21日,交通银行与中国银行在银行间外汇市场首次进行了为期一年的基于lpr的货币互换交易,这是基于lpr的货币互换市场的首次交易。

8月27日,民生银行首次实现5年期美元固定利率与人民币浮动利率5y lpr之间的货币互换,以及1年期美元浮动利率与人民币浮动利率1y lpr之间的货币互换,这两者都是银行间市场上第一批同类票据。

9月19日,通渭股份有限公司以邮政储蓄银行为主要持有人,发行了首支单一lpr挂钩浮动利率债券。债券以季度利率发行了270天。一年期lpr用作基准利率,利差通过记账和备案确定。最终,边际倍数为2.36倍,收益率为4.80%,利差为55bp。

其中,兴业银行2019年第四次信贷的abs基础资产是兴业银行对公共企业的贷款,共有37项基础资产,涉及30名借款人。集中度和整体信贷质量相对较高。单笔贷款平均未偿本金余额为1.49亿元,加权平均剩余期限为1.20年。同时,证券方面和资产方面的利率都是基于lpr定价的浮动利率。在8月20日发行的一年期低利率(4.25%)的基础上,证券方面、优先a股和b股的利率分别下调100个基点和50个基点,采用浮动利率,每月调整利率。在资产方面,占资产池92.21%的贷款采用浮动利率,加权平均年利率为4.79%,基准利率为贷款发放日发行的一年期lpr,每季度利率调整一次。据悉,为了对冲存在期间的利率波动风险,该项目为投资者提供利率互换服务,并采用“abs lpr-swap”组合投资模式对冲产品存在期间的利率波动风险,锁定投资者的期间收入。

兴业银行投资银行部总经理陈伟表示,在中国人民银行推进利率市场化、改革和完善lpr形成机制的背景下,一方面,目前的信贷资产证券化实施了资产方和证券方均与lpr挂钩的定价机制,有效避免了利率错配风险,同时促进了信贷资产证券化业务的长期健康发展, 以便更好地支持供应方的结构改革和实体经济的转型升级。 另一方面,商业银行也可以充分发挥信贷资产证券化对基础贷款的“价值发现”功能,反方向推动利率市场化进程。

选择lpr作为基准如何影响资产支持型证券等结构性融资?

9月17日,评级机构穆迪(Moody's)指出,中国银行在浮动利率贷款定价中可以采用的lpr比以前的基准利率更不稳定,对由利率与新lpr挂钩的贷款支持的结构化融资交易产生负面信贷影响。

在引入lpr之前,基准贷款利率是住房抵押贷款、消费贷款、企业贷款和小微企业贷款等浮动利率贷款定价的主要参考。

穆迪副总裁兼高级信用评级总监吴玉宁(Wu Yuning)表示:新lpr的波动性将大于央行的基准贷款利率,从而增加与新lpr挂钩的贷款支持的新结构性融资交易中的贷款违约和利率错配风险。

他认为,央行的公告将重点放在银行身上,这意味着银行发起的交易更有可能包括与新的lpr挂钩的浮动利率贷款,而汽车金融公司等其他类型的贷款机构也有可能采用新的lpr。

9月20日,新的lpr报价发布,一年期lpr“降息”中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心向社会公布,1年期存款准备金率为4.2%,比上年下降5个基点,5年以上存款准备金率为4.85%,保持不变。

此前,中国人民银行8月17日宣布将改革和完善贷款市场报价(lpr)的定价机制,并要求银行在新贷款定价时主要参考贷款市场报价。与原来的lpr形成机制相比,新的lpr报价方法是根据公开市场操作利率加点数形成的,报价频率从原来的每日报价改为每月报价。

新的lpr将根据18家报价银行每月报价的贷款利率进行计算,并将根据银行的流动性和资金来源进行调整。相比之下,PBOC基准贷款利率自2015年3月以来一直没有调整。

欲了解更多信息,请下载21款金融应用

黄金城

Copyright 2018-2019 radspain.com 垌心网 Inc. All Rights Reserved.