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专家解读:全球“降息潮”下 挪威加息底气的究竟

2019-10-24 15:06:37 来源:垌心网 浏览:2074

在美联储连续两次降息的行动下,全球30多家央行纷纷跟随降息,但挪威央行却恰恰相反。9月19日,挪威央行将基准利率上调25个基点,至1.50%,为今年第三次上调。尽管对未来加息的预期已经减弱,但市场预计此次加息将是本轮加息的最后一次。然而,值得探究的是,挪威央行为何不同,其最初的政策意图和现实基础在哪里。

图1。挪威2009年基准利率概述相对经济稳健性和有利资源是不同利率的基础

挪威是西欧最北部的一个小国。由于其有限的地理区域和人口,它已经从一个卑微贫穷的欧洲国家发展成为一个高度发达的资本主义工业国。特别是,挪威是世界上最发达的福利国家之一,人均国内生产总值为81,085美元(2010年数据)。2011年,世界人均国内生产总值排名第三,仅次于卡塔尔和卢森堡。2013年人均国内生产总值超过10万美元。挪威是一个高度发达的工业国家,也是欧洲十大经济体之一。

挪威经济的主要支柱是石油和天然气生产,它不仅超过英国,而且是一个新的石油和天然气生产国。北海油田生产的油气除满足国内消费外,还大量出口。许多新的输油管道、石油码头和石油港口都建在北海主要油田的集中水域。深海采油技术得到发展。挪威是一个拥有现代工业的发达国家。20世纪70年代,经济快速发展,80年代时起时落。1990年代初,由于取消石油生产配额,收入猛增,外贸顺差大幅增加。挪威人民的生活水平已经大大提高。作为世界上生活水平最高的国家,挪威拥有良好的福利制度。

图2 .从2009年至今,挪威国内生产总值的政治稳定和明确而鲜明的政策目标是健康的利率环境。

挪威经济和市场的特点突出表现在政治局势和政党的相对稳定上。特别是在格哈森领导的工党(Labor Party)在选举中获胜后,挪威政府一直奉行真正的社会民主政策,包括缩小贫富差距、消除贫困、建设社会福利体系、增强国民经济的公有制。这些为挪威的福利国家制度奠定了基础。因此,挪威的政治局势是世界上最好的公共福利。在这个世界上最富有的国家里,没有像华而不实、浮华、奢华和投机的极端氛围这样浓厚的商业氛围。

挪威首都奥斯陆包含了整个北欧国家的风格。没有摩天大楼。这些建筑保持了传统风格,简单朴素。然而,挪威拥有世界上设备最齐全的医院、学校和公共体育场。亲民主的发展模式是挪威在经济和政治稳定方面的经验,也是一个国家繁荣和稳定的重要基础。尤其是面对全球房地产膨胀和疯狂发展时期,挪威始终保持着理性的回应。国内房价相对稳定的对策以及规避风险的能力和水平值得借鉴。

图3 .自1994年以来挪威房价的增长率(季度数据)。产业和资源发挥是利率参数的要素和基础。

工业在挪威国民经济中占有重要地位。主要的传统工业部门是机械、水电、冶金、化工、造纸、木材加工、鱼类加工和造船。欧洲最大的铝、镁生产国和出口国位居世界第二,大多数硅铁合金产品都是出口产品。20世纪70年代兴起的海上石油工业已经成为国民经济的重要支柱,是欧洲最大的石油生产国和世界第三大石油出口国。挪威也是世界上最大的化肥生产国之一。

这些企业主要是中小型企业。最重要的是制药工业、电子工业、服务业、养鱼业和传统造船业。挪威造船厂擅长建造先进的专用船舶,为世界各地的船队提供备件和各种服务。毕竟,挪威航行了全世界。挪威人第一个发现冰岛和格陵兰岛,并在哥伦布发现新大陆的400年前到达北美。目前,挪威是世界第四大航运国(仅次于英国、丹麦和美国)。挪威国家石油公司海德鲁公司是一家国家石油公司。由于其在产业基础、合理发展和有序规划方面的明显优势,就业问题逐渐趋于稳定和良性。这也是与众不同的利率环境的要素和基础。

图4 .挪威2009年至今的就业率、汇率水平和经济周期有效而灵活

由于西方经济衰退和欧洲货币危机的影响,挪威克朗在1992年自由浮动。1990年代,随着全球化进程,挪威的经济和金融状况开始改善,其对外贸易和对外收支继续呈现顺差。截至2008年底,中国政府的“石油基金”总额为3253亿美元。经济仍存在过度依赖石油收入和福利支出过大等结构性问题,高技术产业投入产出不足。

因此,自2008年底以来,挪威的股票市场和金融市场受到外部环境金融动荡的严重冲击。这直接限制了其自身的经济增长放缓、石油收入减少、失业率上升、通胀压力增加、克朗贬值等问题。政府一再发布经济救援计划并积极响应。然而,挪威出人意料的加息是由其自身的经济特征和现实决定的。正如挪威央行行长奥斯汀奥尔森(austin Olsen)在一份声明中所说,“我们目前对前景和风险平衡的评估显示,2019年政策利率极有可能进一步上升。”挪威央行还表示,政策利率预测显示,未来一年的加息幅度略高于3月份报告中的预测,但政策利率路径并没有多大变化。面对疲软的全球经济增长和政治不确定性,大多数其他央行官员正在讨论降息或新的量化宽松计划。挪威央行将在一年内第三次加息。

其中,石油财富支出和投资的繁荣与北欧最富裕国家和世界其他主要经济体的发展方向相反。挪威央行将确认其作为唯一一个10国集团加息国家的地位。石油投资的增长、疲软的货币和大型土木工程项目使挪威免受全球经济疲软的影响。挪威中央银行有资源和基础采取不同的利率方向。尽管全球不确定性不断增加,风险预警和降息趋势凸显,但挪威可以独立自主地与其自身的经济优势和基础联系起来。

一是经济增长有效地保证了利率的稳定性和自主性。经过几年的衰退,挪威最大的石油工业再次全速运转,今年石油投资飙升20%,达到1840亿克朗(约合210亿美元)。该国失业率稳定在4%以下,通货膨胀率超过了目标。挪威央行最近对企业进行的一项调查显示,它们的生产计划跃升至近七年来的最高水平,所有这些计划都与丹麦、瑞典和欧元区国家处于完全不同的状态。国际货币基金组织(International Monetary Fund月12日表示,挪威经济预计今年增长2.5%,明年经济增速放缓至2.1%。2018年挪威经济增长了2.2%,数据显示今年上半年挪威经济增长了2.5%至2.75%。

其次,强调了外资重视良好流通机制的合理性。挪威的利率不高,有加息的空间,外国资本可以稳定下来支持它。这是防范汇率风险波动的关键。尤其是在全球经济放缓的背景下,挪威不能总是一个人。由于挪威克朗的表现弱于挪威银行的预期,这使得央行能够在不冒货币升值风险的情况下提高利率。

然而,挪威的石油投资预计明年仅增长1%。石油工业活动的减少,加上利率的上升和房地产建筑价格的下降,预计将使挪威2021年的国内生产总值增长率降至1.5%至1.3%。因此,在挪威央行决定加息后,欧元对挪威克朗短期下跌1%,至9.6906,创下5月1日以来的新低。挪威克朗对美元下跌1.5%。然而,稳健的经济对股票市场有强大的支撑。股票市场体现了经济的优势,有利于规避货币投机风险,具有明显的独立性和自主性。

图5 .以上总结了挪威股票市场2008年至今的走势。纵观挪威的各个方面,它不是世界的焦点,但特色发展和人格控制的特殊效果值得思考。特别是,挪威自身的发展没有跟上世界趋势和热点。相反,挪威牢牢把握实际需求和实际考虑,展现出有效的规划和有序的进步态势,这在当今动荡和不确定的全球环境中特别有趣和有启发性。当然,有些人会说小地方容易控制。事实上,任何思路、方法和途径都不是大的或小的。理解自己、把握自己、管理自己、坚持自己,最终达到适合自己、展现自我的目标,是智慧和智慧、战略和策略的最大发挥和最终体现。

来源:新浪财经

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